葡萄牙黄金签证新规变动：基金投资收紧，新增社会照护投资路径

最近葡萄牙移民圈关注度最高的消息，莫过于少数派政府的两个政党联合提交的黄金签证规则调整提案。提案内容除了收紧当下最受投资者欢迎的基金投资路径，还新增了25万欧元投资社会照护项目的申请通道，换算成美元大概是28.8万。

这份提案由社会民主党（PSD）与CDS-人民党（CDS-PP）在11月6日正式提交，当天刚好是2027年国家预算草案修正案的提交截止日。两个政党加起来在议会230个席位中只占91席，离法案通过需要的过半116席还有不小的差距，没办法仅凭自身票数推动修正案落地。这次的提案一共拿到了21名议员的联署，牵头人是社民党的Hugo Soares和CDS-人民党的Paulo Núncio，目前还在等待委员会的表决流程，后续会不会有其他政党站出来支持，现在谁也说不准。

基金投资规则大幅收紧

现行政策要求投资者向葡萄牙非房地产类基金投入50万欧元（约合57.6万美元）且基金有至少60%的份额投向总部位于葡萄牙的企业，就能满足黄金签证的申请要求。新的修正案直接把本地企业投资占比的下限提到了80%，还额外加了一条硬性要求，所有投入的资金必须通过增加这些企业股本的方式注入，不能是在证券市场买入已发行的股份或者债券。

这里要给不太了解资本市场规则的人多解释一句，增加公司股本是指向企业注入新资金换取新发行的股份，企业能实实在在拿到运营发展的钱，要是直接在二级市场买老股，资金只会流向原来的持股人，企业本身拿不到任何新资金。目前草案文本里没有专门提及开放式基金的适配规则，但按照现有条款的表述，在公开市场买入的股份或者债券大概率不能再算入配额要求，这对那些以上市证券为基础搭建的基金产品来说可不是个好消息，会不会直接导致此前市面上流通的很多合规基金都要重新调整产品结构？

两党在提案说明里明确表示调整基金规则的初衷是让相关投资切实为葡萄牙本地企业的资本化做贡献，专家表示基金资本本来就应该用来增强葡萄牙本土企业的实力，封闭式基金的运作模式本来就更符合这个要求，开放式基金为了应对赎回需求总要留一部分流动性资产，受这次规则调整的影响会更大。现在具体的执行细节还没有完全敲定，还有不少空间和政府讨论最佳的落地方式，不会直接一刀切推行。

新增社会投资路径，科研捐赠门槛减半

这次提案还新增了一条25万欧元的低额投资通道，资金要用来建设或者修缮面向儿童、青少年、老年人与残障人士的社会照护设施，也可以用来投服务境内外国居民与国际保护受益人融入的相关设施。投资者不能自己随便选项目投，必须通过限定名单内的机构投放资金，可合作的机构包括公共机构、公益基金会、仁慈堂及其他同类性质的组织。

另一个对投资者友好的调整是科研捐赠的门槛直接降了一半，原来需要至少捐赠50万欧元才能符合申请要求，现在最低只需要25万欧元就可以，对本身就有意向支持葡萄牙科研领域发展的投资者来说简直是意外之喜。

已经提交黄金签证申请的人不用担心新规则的影响，政策会按照旧规处理他们的申请，不过专家也提醒如果这些调整跟着预算案在明年1月1日正式生效的话，留给意向投资者的准备窗口期会相当短，设置合理的过渡期不管对投资者还是整个移民服务市场来说都很有必要。

很多人关心这次的修正案到底能不能通过，我们可以先看看此前预算案一读的投票情况，社民党有89个席位，CDS-人民党有2个席位，10月28日预算案一读能通过，完全是因为有58个席位的执政党社会党（PS）选择了弃权，有60个席位的Chega党投了反对票也没能拦住。如果这次修正案投票的时候社会党还是选择弃权的话，提出提案的两个政党不需要额外拉其他党派的票就能让修正案顺利通过。

Chega党之前对黄金签证相关的政策一直没有表现出敌意，2022年该党还投票反对废除黄金签证，甚至主动提议过要扩大黄金签证的适用范围。社会党这边也有自己的考量，他们已经另行提交了修正案，想要取消科研与创新税收优惠（IFICI），还打算委托第三方开展一项关于黄金签证社会经济影响的研究，后续会不会对这次的黄金签证调整提案放行，目前还没有明确的官方表态。

这份提案的内容早就和近几个月行业内流传的调整传闻对上了，政府之前也放出过不少相关信号，2024年的移民计划里就明确提过要新增社会投资路径，总统府事务部长António Leitão Amaro去年也公开表示过正在研究调整黄金签证的相关规则。她觉得虽然现在很难判断这份提案最终会不会通过，但新规则的表述比现行法律更贴近其他政党整体的政治理念与目标，拿到跨党派支持的可能性并不算低。

最后提醒意向投资者不用太早下定论，这份提案还有不少细节需要进一步澄清，在最终获批之前很有可能还会被修改多次。按照既定的流程，预算修正案的委员会表决会在11月18日到23日之间进行，议会会在11月24日对整份预算案举行最终表决，有相关计划的人可以多留意这几天的议会公开消息。

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