揭秘家族办公室：全球视角下的中国超级富豪财富管理
摩根大通私人银行于2026年2月正式发布《2026年全球家族办公室报告》，这是该领域迄今规模最大、最具区域多样性的一次广泛性调研，调研对象涵盖全球30个国家及地区的333家单一家族办公室（59%来自美国，其余覆盖欧洲、拉美及亚太地区），旨在分析如何为未来数年的韧性发展重新校准自身布局。
事实上，近年来国内头部企业家也在布局单一家族办公室（SFO）。据投资界透露，由阿里巴巴集团创始人之一蔡崇信发起并控制的家族办公室——蓝池资本，已为旗下首支私募股权基金募集到10亿美元。蓝池资本最早可追溯至2004年，由蔡崇信和Alexander West在香港创办，2014年正式确立主体，持有香港证监会9号资产管理牌照。2021年末，王来春成立立讯精密家族办公室立翎基金，悄悄现身于微纳核芯、中芯集成等众多创业公司身后。
2022年，汇川技术创始人朱兴明搭建家族办公室平台“明荟投资”，布局前沿科技。成立至今，这一平台已在脑机接口、AI算力、具身智能等赛道多次现身，公开披露的相关融资规模累计超过20亿元。2024年，李嘉诚长子、长和系主席李泽钜首次公开家族办公室进程，表示李氏家族办公室将于中国香港成立，管理人员包括多年同事及家族成员。2026年3月，光轮智能融资10亿，投资方出现了鼎邦投资——A股三安光电董事长家族办公室。
从具体数据来看，国内单一家族办公室整体体量已有一定规模。清华大学五道口金融学院与香港金融发展局联合发布的《中国家族办公室报告（2022）》显示，受访的30家头部华人家族办公室总体资产管理规模达8910亿元人民币，平均每家管理规模297亿元。这30家领先家族办公室包括14家单一家族办公室和16家联合家族办公室（MFO，也称多家族办公室）。其中，SFO的资产管理规模均值为249亿元，其创始家族的财富净值均值为387亿元，SFO平均管理了家族财富净值的64%；MFO的资产管理规模均值则达到350亿元。
不难看出，由于财富累积的持续性以及个人需求的多元化，超级企业家纷纷开始设立自己的家族办公室了。但由于单一家族办公室具有较强的隐私性，公开披露信息有限，外界对于这一领域的整体情况依旧了解较少，始终蒙着一层神秘面纱。
基于此，我们邀请了中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌、清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓、京都律师事务所合伙人滕杰来共同探讨单一家族办公室的相关话题。
国内家族办公室的多元形态
芮萌向《家族企业》杂志表示，目前国内对家族办公室尚未形成清晰统一的官方定义，也没有明确对应的监管归属。不同家族的核心需求也不同，部分企业家以财富代际传承为核心目标，也有不少初代企业家认为下一代尚不具备接班能力，并未制定传承规划，使得国内家办发展形态繁杂多样。
“家族办公室是经过海外家族企业长期传承实践验证的成熟工具，价值体系十分多元，财富保值增值仅仅是其功能中很小的一部分。”芮萌进一步解释道，海外成熟家办均以家族成员为核心，围绕家族整体发展构建系统性服务体系，完整涵盖四大核心维度：一是人的培养，即下一代教育、实践历练与接班能力塑造；二是家族治理，协调家族内部关系，统筹各类家族事务；三是企业发展，助力家族主业挖掘第二增长曲线；四是社会回馈，实现财富的社会价值。反观国内，家族办公室行业仍处于发展初期。
目前行业内普遍将家族办公室划分为单一家族办公室、联合家族办公室，以及第三方金融机构（如银行、券商、信托公司）设立并运营的家族办公室服务三类。关于单一家族办公室的界定，高皓认为，这是超高净值家族为统筹管理自有财富，由家族自主设立并独立掌控决策权的专属平台。财富规模是家族能否设立单一家办的核心前提，国内绝大多数单一家办也均从投资管理功能起步发展。
“国内当下所谓联合家族办公室的发展还不是很成熟，目前尚未出现真正意义上规范化的联合家办。究其根源在于商业模式缺陷：市面上多数此类机构并非以向家族收取专业服务费用作为收入来源，主要依靠各类金融机构返佣盈利，与客户利益存在明显冲突，这也是行业难以走向规范化的核心原因。与之相对，国内单一家族办公室已有落地实践案例。除此之外，还有一类机构型家族办公室，例如中金、中信证券、招商银行、中信信托等持牌金融机构旗下的相关服务平台，部分机构也命名为企业家办公室。依托正规金融牌照与成熟风控体系，这类机构家办的运营相对规范。”高皓告诉《家族企业》杂志。
“不同主体对家族办公室的理解存在差异，这也催生出了多样化的行业业态。”滕杰表示，家族办公室本身包含多重功能板块，而市场上各类家办的侧重点各不相同，有的聚焦投资，有的侧重家族治理，有的专注于财富传承，从而覆盖多元化的细分定位与需求。
单一家办：谁能设？值不值？
谈到单一家族办公室，最常被讨论的两个话题是：达到怎样财富量级的企业家会设立单一家族办公室，以及设立单一家族办公室是否划算？对此高皓认为，一般而言，家族可管理资产达到5亿美元以上，设立单一家办才具备较高性价比，能够支撑起专业团队的整体运营开支。
《2026年全球家族办公室报告》数据也显示，单一家族办公室的年均运营成本会随资产规模显著增长：资产规模2.5亿美元以下的家办，年均运营成本约90万美元；2.5亿至5亿美元区间约170万美元；5亿至10亿美元区间约330万美元；资产规模超过10亿美元的家办，年均成本可达660万美元。
滕杰同样表示，“从功能属性来看，单一家族办公室天然具备成本中心特征，其核心价值不在于创造收益，但仍需重点评估长期投入成本。结合我服务的客户情况来看，设立单一家办的可投资资产门槛至少为10亿元人民币，大部分客户的可投资资产集中在30亿至50亿元人民币。此外，单一家办在家族治理、资产传承、税务筹划等方面的投入，决定了它更多属于一个成本投入部门——尽管它能带来切实成效，比如推动家族合规运营、实现有序治理、助力财富传承，但这些成效无法量化为具体的金钱收益。”
“从财富来源看，设立家办的企业家主要集中于三类群体：第一类是深耕多年的传统行业企业家，涵盖高端制造、消费及早期房地产企业主。这些企业大多早已完成原始积累，企业进入成熟期后分红充裕，亟需系统化管理闲置资金。第二类是已完成企业出售、手握大额变现资金的家族。第三类是科技行业企业家，依托企业上市与股权增值积累起巨额财富。”高皓告诉《家族企业》杂志，在地域分布上，家办高度集中于江浙沪、广东、福建等东南沿海经济发达地区，与民营经济集聚度高度匹配。
除此之外，滕杰还指出，互联网、新能源、生物医药、人工智能等新兴行业内的头部企业发展速度极快，企业在发展初期便快速突破行业格局。伴随企业高速成长，创始人财富规模迅速攀升，这类企业家对于跨境资产布局、全球化配置以及资产自主掌控的需求更为突出。
芮萌也提到，真正落地的单一家办私密性极强，媒体公开信息仅为冰山一角。从实操来看，只有家族资产达到相应门槛才有条件设立单一家办，资产规模不足则难以覆盖长期的运营开支。
家族办公室的投资赛道
与“门槛高”“成本高”的设立基础相对应，个性化服务、保密性、控制力和灵活性是拥有家族办公室的超高净值家族所列举的主要优势。单一家族办公室正是致力于服务超高净值家庭的财务和个人需求的专业中心，它们也更被相信能够处理家族希望远离公众视线的问题。
滕杰表示，市场上其他各类机构都会优先主推自身核心服务产品：保险机构侧重保险传承方案，信托机构主推自有家族信托，私人银行则优先对接自身体系内资源，可供选择的传承工具相对单一、适配性不足。而自建家办能够立足家族实际需求，统筹境内外各类法律、金融工具，择优搭配最适配的传承方案，实现财富传承和家族事务层面的自主可控。
“国内的单一家办最初都是从投资开始的，伴随着行业发展，这类机构的服务边界也在持续延伸，功能体系不断完善，在家族治理、资产传承、税务筹划等软性服务层面逐步补齐配套能力。”高皓进一步谈到，究其根源，当下确实是到了亟需统筹代际传承与内部治理的时期。“近年来一些被披露的传承事件对企业家群体触动很大，使超高净值家族意识到长期家族架构搭建的重要性，开始主动完善家办的综合软性服务能力。”
“关于资金运作模式，单一家族办公室大多搭建了专属投资平台与专属基金。从资金来源来看，绝大多数单一家族办公室仍以家族自有内部资金运作为主，极少对外开放募资。仅有运营体系成熟、综合实力顶尖的头部家族办公室，具备对外募资的能力，实现市场化募资。”
“但这类情况并不普遍，对外募资有着极高的准入门槛。”高皓将单一家办实现外部募资需要满足的条件细致梳理为：首先是高端专业人才储备，国内多数家族办公室难以达到一流人才密度，如果团队专业水平有限，投资业绩缺乏竞争力，自然无法开展外部融资业务。其次是需要拥有长期稳定、经过市场验证的优秀投资业绩，这是获得外部资金信任的核心基础。除此之外，稀缺独特的行业资源同样不可或缺，当前资产管理市场竞争日趋激烈，若无独有资源与差异化优势，家族办公室很难在公开募资市场形成竞争力。
“在投资布局方面，家族资本整体遵循大类资产配置逻辑，实现多品类资产分散配置。在备受关注的直接股权投资领域，资本布局方向高度聚焦前沿高新科技赛道，人工智能、半导体、新能源、生物制药等新兴产业，成为当下家族办公室最为青睐、布局最为集中的投资领域。”高皓说。
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