40亿港元巨资解锁，香港新CIES投资计划细则揭晓：内地GP如何抓住机遇？

这次放出的2026资金组别总规模至少有40亿港元，投资动作预计2027年第一季度就会正式启动，锁定期从2027年1月1日开始算足足有7年。港投公司会按既定机制选出至少10家资产管理公司负责这部分资金的投资运作，每家拿到的基金规模都不会低于4亿港元，拿到任命之后两年内要完成全部投资，投向可以覆盖公开市场交易品类也可以做各类私募股权投资。

港投公司遴选GP的动作此前已经推进过两轮，2024及2025资金组别已经合计任命了14家资管机构，对应的投资也已经正式启动。这次2026资金组别的遴选细则里，好几条标准都写得格外清楚，完全可以拿出来逐条拆解看看。

“以香港为基地”：从注册地到人员驻地

港投公司列出的优先考虑条件里，第一条是“以香港为基地并有清晰具体的业务扩展方案”，第二条的细化程度反而更受业内关注。细则里明确要求管理和决策人员包括行政总裁、财务总监、营运总监或者同等职位的人员，以及超过半数的普通员工，都要把香港作为长期驻地和主要办公基地。

这条要求和行业内常见的“在香港注册公司”“在香港设立办公室”的要求完全不一样，你以为只要在香港注册个公司租个办公室就算达标了？注册一家香港公司、租个小办公室挂个牌子，花不了多少成本也费不了多少功夫。要求核心管理层还有半数以上员工常驻香港，等于是要求申请机构把真实的运营重心搬到香港，不能只放一个空的法律实体在当地应付检查。

对于正在考虑提交申请的内地GP来说，这条要求的约束性非常强，如果核心管理和决策团队还放在内地办公，只在香港留一个代表处撑场面，大概率是满足不了遴选要求的。把部分决策团队迁到香港，或者搭建起真正具备投资决策能力的本地团队，是拿到这个资金组别入场券的前置条件。

“AUM不少于2亿港元”：规模门槛不算高，但组合条件不简单

港投公司列出来的硬性门槛还包括，申请机构成立时间至少满2年，资产管理规模（AUM）不少于2亿港元，还要有成功募集机构投资者资金的过往经验。

2亿港元的AUM要求放在整个私募基金行业里确实不算高，但是和其他条件叠加到一起之后，筛选的严格程度会被放大很多。“成立满2年”+“AUM不低于2亿港元”+“有机构募资成功经验”，三个条件卡下来，能留下来的机构基本都已经走完了从“新设基金”到“获得机构LP认可”的完整成长路径。成立不满2年的GP就算团队背景再亮眼、投资策略再清晰，也进不了这次的遴选范围。AUM达标但资金全部来自个人投资者或者自有资金的机构，也过不了“机构投资者资金”这条审核线。

这套组合筛选的核心诉求非常明确，港投公司要找的是已经被机构LP验证过投资能力的成熟GP，暂时不会给新成立的潜力型机构开放名额。

“两个新应用或新主题”：提案的核心是产业叙事

所有遴选标准里最有港投特色的一条要求是，有意参与的资产管理公司必须提出至少两个和港府政策方向相符、能带来创新或进步的新应用或新主题，提交的提案还要完全贴合香港的自身优势、城市定位和发展需要。

这条要求在常规的私募基金遴选规则里很少见到，普通LP评估GP的时候通常只会看投资业绩、团队背景和策略清晰度，港投公司在这些基础上额外加了产业叙事的维度，申请的GP得证明自己能在特定领域给香港带来实打实的经济或者社会贡献。“新应用或新主题”的提法也传递出了很明确的信号，港投公司不想看到“我们重点投硬科技”这种空泛的表述，想要的是具体的、能和香港产业政策直接对接的落地方案，比如人工智能在金融合规领域的落地应用、绿色科技在北部都会区基建场景中的适配方案、生物科技成果在香港临床试验体系中的转化路径之类的具体方向。

这条要求对GP的提案能力提出了远超传统募资材料准备的标准，GP不光要展示自己的投资能力，还要能讲清楚自己对香港产业政策方向的理解，以及把政策方向转化为可投资主题的落地能力。

对GP的实操含义

港投公司这套遴选标准，相当于给香港的政府引导基金定了一套可参照的“香港标准”。“以香港为基地”的人员驻地要求、“有机构投资者募资经验”的过往业绩要求、“两个新应用或新主题”的产业叙事要求，三个条件拼起来就是个非常清晰的筛选框架。想要参与香港政府引导基金配资的内地GP，完全可以提前对照这三个条件评估自己的准备程度，总比等到申请截止前才临时调整架构要稳妥得多。

新CIES资金的7年锁定期，一定要提前纳入基金存续期的设计考量里，港投公司已经明确2026资金组别的锁定期从2027年1月1日开始算整整7年。获选GP管理的子基金存续期得完全覆盖这7年的锁定周期，基金架构设计要和这个时间约束完全匹配，不能直接套用传统私募基金的“7+2”或者“10+2”的通用结构。

这次的提案截止日期是10月26日，留给大家准备的时间窗口非常短，港投公司10月12日才正式发邀请，满打满算也就两周的准备时间。有意申请而且本身条件就达标的GP，得抓紧时间整理材料完成提案，那些本来就在人员驻地、AUM和机构募资经验方面准备充分的机构，自然会占很大的先发优势。

这次港投公司放出的2026资金组别遴选细则，其实也能看出来香港政府引导基金的GP筛选标准正在从之前的模糊定性走向明确可落地。以前政府引导基金对GP的要求大多停留在“具备相关经验”“管理规范”这类比较空的表述上，这次港投直接把“人员驻地”“AUM门槛”“机构募资经验”“产业提案”这些条件写得明明白白，GP直接对照清单就能做自我评估，这种透明度的提升本身就是政府引导基金运作越来越成熟的表现。

40亿港元的资金规模配上7年的锁定期，也给行业提供了一个“耐心资本”和“市场化运作”平衡的参考样本，7年的锁定期能让GP按照硬科技和长期产业的发展节奏做投资决策，不用被迫去追短期的退出窗口。港投要求GP有机构募资经验，也说明政府资金不会替代市场化募资，只会作为补充叠加在市场资金之上，GP要同时满足政府LP的产业诉求和市场LP的回报要求，这种双重约束以后会是香港政府引导基金运作的常态。

对于想要长期在香港展业的内地GP来说，这次的遴选标准也给出了一个非常清晰的能力升级方向。以后想在香港政府引导基金的遴选中拿到资格，要提前做好三件事，把部分核心管理团队迁到香港，积累至少2亿港元的AUM同时引入机构投资者资金，还要形成能和香港产业政策方向对接的提案能力。这三件事的建设周期一般都要12到24个月，根本不可能在提案截止前的两周里临时拼凑完成，有心布局的机构现在就得动起来了。

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