澳大利亚房贷市场或将降温

清晨澳洲的街头，咖啡香气弥漫，但过去两年，咖啡杯旁常伴着焦虑的叹息，房贷月供如沉重山峦，生活账单节节攀升。

然而，五月的经济数据犹如一缕清风，吹散了笼罩已久的阴霾。

不仅整体通胀放缓幅度超出市场预期，更关键的核心通胀—去除价格波动性较大的能源与食品项后的截尾平均指标—也降至三年半低点。

市场由此几乎全部押注：澳洲央行将在 7 月 8 日的下次政策会议上，果断下调现金利率四分之一个百分点。

澳大利亚房贷市场或将降温

核心通胀何以如此关键？

通胀指标往往是央行制定货币政策的重要“风向标”。

在众多测算方法中，“截尾平均”因剔除了波动最大的上下 15% 项目，能够更准确地反映民众日常消费价格的中枢走势，因而备受澳洲央行关注。

5 月份整体 CPI 同比上涨 2.1%，较 4 月的 2.4% 回落 0.3 个百分点，低于彭博社调查预期的 2.3%。

核心截尾平均 CPI 年率仅 2.4%，不仅低于 4 月的 2.8%，也是自 2021 年 11 月以来的最低水平。

如此显著的降温，不仅表明汽油价格和住房成本对物价总水平的拖累正在显现，更意味着“链条式”通胀压力：即价格螺旋式上升的风险，正在大幅减弱。

物价在下降（虽然你可能还没感受到），更令人惊喜的是，与4月份相比，5月CPI环比下降了0.4%！

加油站价格的下滑和住房相关成本压力的减轻，成为物价回落的主要推手。

核心通胀稳稳回落到RBA设定的2-3%目标区间内，且连续10个月保持在这一安全区内，为降息铺平了道路。

降息概率一夜飙升，大行集体转向

通胀数据一经公布，金融市场瞬间炸锅。

押注飙升：对政策敏感的隔夜指数互换交易（OIS）市场显示，交易员们几乎“用钱投票”确认了7月行动。

RBA在7月7-8日会议上降息25个基点的概率从数据公布前的81%，火箭般蹿升至惊人的94%！

大行紧急转向：全球顶尖投行反应迅速，纷纷调整预测：

澳大利亚联邦银行（CBA）、德意志银行（Deutsche Bank）、道明证券（TD Securities）异口同声：将预期的首次降息时间，从8月提前至7月。

瑞银（UBS）也坐不住了，直言正在重新评估其此前“RBA下个月按兵不动”的预测。

债市狂欢：对货币政策最敏感的澳大利亚三年期国债收益率应声下跌，充分反映了市场对宽松货币政策的强烈期待。

与此同时，经济学家们集体发声，呼吁RBA尽快行动，避免“过度紧缩”的伤害。

CBA高级经济学家贝琳达·艾伦（Belinda Allen）： “今天的数据为RBA注入了强心剂。它应该让央行相信，更快地将现金利率回归到中性水平（既非刺激也非抑制经济）是可控且必要的。将利率维持在目前这种限制性水平太久，反而增加了通胀率跌破目标区间中点（2.5%）的风险。7月是否降息的决定虽然艰难，但数据已提供了充分理由。”

道富环球投资管理公司亚太区经济学家克里希纳·比马瓦拉普（Krishna Bhimavarapu）：我们确信，RBA需要在7月份降息以保障经济增长，因为通胀现在显然已经不再是首要问题！我们追踪的数据显示第二季度消费和增长相当疲软，央行最好当机立断，将降息提前到7月。

经济疲软

光控制住通胀还不够，经济下行压力才是推动降息的另一只手。

最新数据显示，2024年第一季度澳大利亚经济几乎陷入停滞，增长微弱得令人担忧。

消费者在高利率和通胀双重挤压下捂紧了钱包，消费意愿低迷。

雪上加霜的是，国际环境阴云密布：美国前总统特朗普威胁的全球互惠关税（90天暂停期即将到期）和持续的地缘政治冲突，为依赖贸易的澳大利亚经济前景蒙上巨大阴影。

RBA行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）在6月会议后已明确表示，她对经济增长面临的下行威胁的担忧正在加剧。

但是值得注意的是，澳洲劳动力市场却依旧保持韧性，这让央行在决定降息时难免有所顾虑。

因为降息一方面能提振消费、缓解企业融资成本，但过早过急也可能刺激过度劳动力需求，进而推升工资和成本通胀。

降息之后

市场普遍预期，7月的降息（将现金利率从3.85%降至3.60%）只是一个开端。

投资者目前押注到2024年底，RBA总计将降息约78个基点，意味着很可能还会有2-3次降息紧随其后。