500亿资本局中局，王健林再卖48座万达广场！
万达集团自2015年正式推行轻资产战略，通过出售物业所有权，保留品牌管理和运营能力的方式，实现"一鱼三吃"的商业模式。
2025年5月，万达再次出售48座万达广场，交易金额约500亿元，此次48座万达广场交易的资金结构呈现典型的分层设计：
太盟投资集团注资50亿元认购次级份额，承担主要风险并获取超额收益，国有大行组成的银团提供300亿元贷款授信，剩余150亿元通过夹层融资渠道募集，目的是吸引险资、产业基金等多元主体参与。
这种资金结构反映了中国商业地产行业资本运作的新趋势——风险与收益的市场化分担机制正在形成，而非传统的单一银行贷款模式。
银团贷款部分由"国有大行"提供，虽然具体银行名单未在公开材料中披露，但参考万达历史交易案例（如2012年东莞万达广场项目），中国银行、工商银行等国有大行很可能参与其中。
夹层融资部分则可能由高和资本等商业地产基金或产业资本（如腾讯、京东关联基金）提供，这类机构通常追求高于优先级贷款的回报率，但承担相应的风险。
险资成为此次交易的重要参与者，阳光人寿、新华保险等保险公司通过私募股权基金收购了多个万达广场项目。
2023年至2024年，险资至少收购了19个万达广场项目，其中新华保险通过坤华股权投资基金接手了9个项目，阳光人寿则通过丽水联融壹号基金接手了6个项目。
王健林出售万达广场的案例为中国高净值人群的资产配置提供了重要启示。
首先，轻资产模式是一种有效的资产结构优化策略，通过出售所有权保留运营权的方式，可以降低负债率，提高资金周转效率。
王健林通过这种方式将负债率从79%降至53%，为万达集团的长期发展奠定了基础，高净值人群可以借鉴这种思路，在保持核心竞争力的同时，优化资产结构。
中国高净值人群的资产全球化配置主要基于四大动机：分散风险、追求高收益、对冲汇率波动以及税务与遗产规划。
随着中国经济增速放缓和房地产市场调整，高净值人群越来越意识到单一市场投资的风险。
根据胡润研究院数据，2020年后黄金成为中国高净值人群的首选投资标的，而国内房地产投资（含住宅、商铺）成为减少投资类目第一位，反映出高净值人群对资产分散的重视。
追求高收益是另一个重要动机，在低利率环境下，海外资产（尤其是新兴市场资产）往往能提供更高的回报率。
例如，东南亚豪华房地产市场在2024年呈现复苏态势，普吉岛的房地产销售遥遥领先，吉隆坡的高级品牌住宅项目入市后资产增值明显。
此外，高净值人群对前沿科技（如人工智能）的投资热情高涨，根据瑞银报告，北亚区家族办公室对AI投资的意向高达89%，远超全球平均水平（78%）。
对冲汇率风险也是高净值人群配置海外资产的重要考量，随着人民币国际化进程的加快，汇率波动风险增加，持有不同货币计价的资产可以有效分散单一货币波动带来的影响。
未来高净值人群资产全球化配置将呈现三大趋势：
一是新兴市场偏好渐强
东南亚、中东等地，借助 “一带一路” 政策利好以及自身经济增长潜力，正成为高净值人群的新宠。
泰国普吉岛、马来西亚吉隆坡等地的豪华房地产项目，凭借旅游业回暖、资源稀缺性，吸引大量投资。
中东地区，迪拜的黄金签证只需购置200万美元房产即可获得长期居留权，叠加免税政策吸引着全球富豪，土耳其则以购房入籍计划独树一帜，40万美元投资即可获欧盟候选国护照，成为高净值人群“海外资产配置+身份”的热门选择。
同时，这些区域还在持续优化营商环境，如马来西亚推行 “第二家园” 计划，招揽高净值人群移民与投资。不过，新兴市场也存在政治稳定性欠佳、法律体系不完善等风险，投资者务必要审慎评估。
二是科技与ESG投资崭露头角
据瑞银报告，北亚区家族办公室热衷于投资高科技领域，包括人工智能、医疗健康、自动化及机器人等。
而今，可持续发展渐成投资热门主题，超过四分之三（78%）的家族办公室表示，AI 有望成为未来两至三年的投资焦点。
此外，ESG资产，像环保设计房产等，也赢得高净值人群青睐，体现出社会责任与投资回报的融合。
三是合规化配置渐成主流
高净值人群将愈发重视经由合法途径实现资产全球化配置。
由于个人直接投资海外资产受购汇额度及用途限制，越来越多的人转而借助企业出海，比如万达与太盟、腾讯的基金合作，或经由家族办公室、离岸信托等渠道间接配置资产。
再者，随着 CRS（共同申报准则）等国际税收协作机制不断完善，高净值人群的海外资产配置也将迈向更加透明、合规的轨道。
从万达集团的案例中不难发现，企业战略转型与个人资产配置存在着诸多共通之处。
王健林出售万达广场，达成轻资产转身，既纾解了流动性困境，又留存了品牌价值与运营实力，这种 “断臂求生” 与 “全球化再平衡” 的融合，为中国高净值人群的资产配置带来诸多有益借鉴。
在全球经济复杂多变的当下，资产全球化配置不仅是分散风险的必然选择，更是实现财富长效增值的关键路径，只是过程中必须更加留意策略抉择与风险管控。
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